国外钞票层面，受平等关税冲击、好意思债供给担忧影响，好意思元钞票在4月初献艺股、债、汇三杀，激发流动性担忧；后跟随大部分平等关税暂停，好意思股、好意思债压力消弱，但好意思元仍未止跌，黄金则受益于避险容貌大幅高涨。

　　国内方面，上周国内权柄阛阓在关税突破影响下窄幅轰动，万得全A周振幅不到3%，日均成交量减少到1.1万亿元隔壁，泓德基金暗意，前期较为活跃的两融资金抓续小幅净流出态势，与之相对应的所以汇金为主的国度队资金对宽基ETF的坚决买入，使得上证指数自4月8日以来兑现了8连阳。

　　4月16日，国度统计局发布数据自大，一季度国民经济运行情况，高于全阛阓一致预期。泓德基金指出，2025年经济开局邃密，“924”以来一揽子增量政策的积极效用正在抓续显露，“两新”政策尤其是耗尽品以旧换新政策效用清晰。

　　现时外部环境更趋复杂严峻，人人营业保护成见快速升温，全国经济顺序受到重创，营业数据平台Vizion数据自大，4月第一周赶赴好意思国的集装箱预订量比拟前一周下跌67%，从好意思国启程的集装箱预订量下跌40%。在好意思方挥舞“关税大棒”改悔人人经贸顺序、东谈主为制造各式不细目性之时，泓德基金暗意，咱们可以从一些微不雅企业的细节去寻找投资的细目性。跟着DeepSeek在岁首的横空出世，中国追逐全国起初进AI的圭表从未停歇，互联网大厂一悔改去几年的政策收缩，纷纷大幅调高畴昔一段时刻的成本开支。当作东谈主工智能最前沿的互联网大厂，这一轮对AI的加抓和拥抱是政策层面、标的性的趋势，很可能演变成新一轮的产业延迟期。超大规模的经济体上风，是咱们对抗各式风险挑战的底气场地，是“细目性”之基；鼓励高水平对外灵通，是咱们对全国的鉴定应承，是“细目性”之要。聚积元气心灵办好我方的事，鉴定不移掀开大门，中国以前是、面前是、将来也势必是全国经济的紧迫细目性。

　　从债券阛阓看，短债4月初走强，因阛阓对降准期待较高。4 月中旬后有所走弱，可能与降准糟塌、资金价钱下行太慢、短券有负 carry 联系。长债在关税突破技术速即下行，尔后运行轰动。泓德基金分析，上周因超长债刊行盘算超预期，30 年长债收益率有所上行，10 年债收益率不息雄厚。若是降准降息落地，那么债市弧线有望笔陡化。

　　阛阓近期情切的点，一是中好意思营业突破会不会有所消弱？二是国内何如对冲。 泓德基金分析，第一个问题，是否消弱存在高度的不细目性。面前约略看出的一些点包括：第一，Trump 领有极大的权力，牵制力量有限。第二，也并非统统莫得边缘调养、消弱的空间。从经济上，践诺125%、145%的关税，后果极为严重，即便企业无数转口，展望也会剧烈影响两边的相似分娩生计。抛开政事和民心探讨，阶段消弱对两边在经济上均是成心的。第二个问题，营业突破后，转机金融阛阓雄厚最为坚决，国度队积极入市，央国企增多回购，央行应承无尽量救济汇金。降准降息还在恭候当中。也许在节律上，政策会一步步出台。国内展望会有政策，方进取应该是了了的。

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遭殃剪辑：彭紫晨