DeepSeek重构中概股叙事 迷惑外资加快布局

专题：利好积蓄 有望促A股进取自便

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　　● 本报记者 葛瑶

　　近期，微信、百度等科技巨头接踵布告全面接入DeepSeek，激发老本阛阓普通心情。由DeepSeek激发的蜕变海浪，鼓励中国股市市值权贵增长，促使中概科技股迎来新一轮价值重估。

　　本年以来，万得纳斯达克中国金龙指数、恒生科技指数涨势矫健。高盛揣度，中国东谈主工智能叙事有望迷惑高达2000亿好意思元的净买入资金，这将在一定进度上扭转全国投资者永久低配中国股票的模样。

　　热门中概股价值重估

　　DeepSeek连同其他中国AI模子，正为中概科技股带来全新投资叙事。近日，微信灰度测试接入DeepSeek R1大模子，用户可通过搜索框径直调用AI功能。同期，百度搜索及文心智能体平台亦全面整合DeepSeek，接入DeepSeek后，用户可免费使用其深度搜索功能，文心智能体平台的建设者也能随时调用DeepSeek模子。

　　分析东谈主士默示，科技巨头纷纷接入DeepSeek，从侧面有劲地诠释了AI应用已基本赋闲模子成本可控、数据价值会通的限度化发展前提，不仅体现了AI时间在本色应用中的熟识度不休提高，也预示着AI产业将迎来更为广袤的发展空间。

　　在全新的发展叙事下，科技股估值逻辑正资格根人道重构，鼓励中概科技股价钱大幅攀升。Wind数据骄贵，万得纳斯达克中国金龙指数年头以来涨幅超16%。其中，阿里巴巴好意思股涨幅高达47%，拼多多、百度集团、富途控股等股票相似增长势头矫健。同期，恒生科技指数涨幅逾26%，小米集团在港股阛阓股价屡蜕变高，涨幅超40%。

　　中信证券以为，昔日两年中概股存在的估值差问题，有望跟着中国互联网钞票价值的重估而慢慢深切。中国优质互联网钞票与好意思国同业业比拟，功绩增速差距并不深切，但却存在权贵的估值折价表象，而AI时间的发展或成为鼓励价值重估的枢纽催化剂，为中国互联网企业带来新的发展机遇。

　　有望迷惑2000亿好意思元净买入

　　高盛在最新研报中默示，好意思国旧苍老本阛阓的推崇或可为中国东谈主工智能叙事的走向提供参照。研报以为，尽管这一假定颇具骁勇意味，但DeepSeek的出现照旧初始鼓励资金流入中国股票阛阓，对冲基金对中国的总敞口也自低点回升。

　　基于这一趋势，要是将来12个月内中国企业合座市值增多3万亿好意思元，按照好意思国阛阓的净流入与市值增长比例，高盛揣度中国东谈主工智能叙事或将迷惑高达2000亿好意思元的净买入资金（包括南向资金），从而部分扭转全国投资者对中国股票的低配模样。

　　本色上，全国老本的转向从旧年年末初始已初现头绪。瑞银最新商议敷陈骄贵，全国老本阛阓正显涌现对中国股票钞票的重新确立趋势。据瑞银中国股票计谋商议愚弄王宗豪的敷陈表示，截止2024年年末，其追踪监测的约800只主动型境外基金共计捏有中国股票市值达1800亿好意思元，其中约20只基金在当季实现“零仓位自便”——大多是西洋阛阓的全国录用措置基金初始重新建仓中国钞票。同期，未确立中国股票的基金数目减少，2024年第四季度降至190只，2024年第三季度该数字为200只。

　　跟着近期阛阓热门快速发酵，外资加快买入中国钞票的趋势愈发深切。ETF.com的数据骄贵，2月以来，跳跃10亿好意思元加仓KWEB，这只国外最大中国股票ETF以中概互联网股票为主要追踪方向，要素股包括阿里巴巴、腾讯、拼多多、好意思团等热门中概股，最新限度超72亿好意思元。

　　中概科技股重估仍处在起初

　　昔日一个月，中国境表里股票阛阓总市值激增跳跃1.3万亿好意思元，而同期印度阛阓市值缩水跳跃7200亿好意思元，MSCI中国指数有望畅达第三个月跑赢MSCI印度指数。

　　预测将来中概股行情，阛阓巨额以为涨势仍会捏续。摩根大通分析师Alex Yao团队以为，当今由AI驱动的这一波中概科技股涨势不会仅仅好景不长。把柄好意思国AI交往的训戒，在阛阓和公司积极发展的前提下，颠覆性基本面发展所带来的估值重估可能是捏续的。

　　中信证券默示，尽管近期中概科技公司股价已有权贵涨幅，但从永久历史周期来看，仍处于AI期间的早期阶段，亦然中国科技钞票重估的起初。好意思国AI热度缓缓消退，而中国AI却在重重挑战中见效解围。DeepSeek实现了枢纽的自主蜕变与自便，但也必须理会意志到，这场科技战斗远未打消：从时间自便到行业引颈，从时间蜕变到应用落地，从改变阛阓预期到创造本色价值，从原土低质料竞争到全国化高质料发展，中国科技企业仍靠近诸多挑战，将来的发展谈路依然漫长。

　　因此，中信证券永久看好中国科技乃至更大界限钞票的重估和成漫空间，中国科技钞票的价值重估后劲浩瀚。将来，每一次要紧的时间自便和应用落地，齐有望带来系统性的估值培育，为投资者创造丰厚答复。但同期，归来PC、迁移互联网海浪的发展流程可知，即便处于科技大周期内，阛阓发展也未免会出现弯曲和反复。好意思股AI钞票重估的训戒也标明，估值的捏续培育需要企业功绩逐季终了动作有劲考证，唯有坚实的功绩撑捏智力确保估值的贯通增长。

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