杨德龙：海外金价再次大涨的背后逻辑

　　本年以来，海外金价全体呈现大幅高涨趋势。近期以色列与伊朗冲突升级激发避险情谊升温，金价再度靠拢历史高点。纪念前年底，阛阓无数担忧金价在2024年已涨至2900好意思元/盎司高位后，2025年可能出现大幅回调。但我在2025年十大预言中明确指出，金价永远高涨趋势不变——这一逻辑根植于好意思元的握续超发。

　　自布雷顿丛林体系剖析后，黄金与好意思元的固定兑换愉快（35好意思元/盎司）成为历史。而后金价握续高涨，于今涨幅超100倍，冲破3500好意思元/盎司。中枢原因在于：好意思联储握续实际量化宽松计谋，导致好意思元供应量不断扩张，而黄金储量有限且连年未发现大型宝藏，产量基本固定。这种“好意思元越多，黄金越贵”的跷跷板效应，决定了金价永远冲破5000好意思元以至1万好意思元仅仅期间问题。

　　固然，地缘政事荡漾会加快金价短期冲高。举例4月2日特朗普挑起关税战激发各人避险情谊，金价一度冲至3700好意思元/盎司，随后因赚钱回吐快速回落。近期中东地点再度垂危，推动金价重拾升势。值得顾惜的是，黄金兼具破钞与投资双重属性：黄金首饰既能佩带擢升自信，也具有保值功能，但加工费会摊薄投资呈报；投资金条则更地谈地体现款融属性。

　　投资者可凭据本人需求竖立：若资金量较小且偏好佩带，可侧重首饰的破钞属性；若资金量较大追求收益，应温雅金条的投资属性，重心研判买入时机与永远升值后劲。黄金手脚硬通货，永远竖立价值显赫——惟一握有期间充足长，基本不存在“被套”风险。即便2016年“中国大妈”在1300好意思元/盎司高位买入后跌至1100好意思元，但握有于今（2025年）金价已翻倍，评释永远逻辑终将结束。

　　不外需明确：黄金永远涨幅不足股票。当年十年茅台股价涨超十倍，优质股票的复利效应远超黄金，这亦然巴菲特偏好股权财富的原因（黄金不孳生，股票有分成且随企业成长升值）。但对平日投资者而言，选股难度大且股价波动剧烈，竖立20%傍边的黄金财富可优化组合踏实性。

　　对于阛阓波动，需记起：当公论一致看涨时时时接近阶段顶部（如近期避险情谊飞腾时金价冲至3700好意思元后快速回落），而无数悲不雅时可能助长反弹（如前期下落时阛阓看空，随后中东冲突推动金价回升）。短期波动难以忖度，应聚焦永远逻辑：在好意思元超发趋势不变的前提下，以作念多心态应答波动，幸免被短期杂音过问。

　　好意思元指数近期走弱主要受关税战激发成本外逃影响。尽管中好意思日内瓦声光辉好意思元有所反弹，但特朗普握续施压好意思联储（胁迫替换鲍威尔）以及好意思国经济衰败风险（一季度负增长，若二季度无间则期间性衰败），使好意思元信用承压。好意思联储在控通胀与防衰败间进退维亟，6月降息概率接近零，可能推迟至9月。好意思元手脚各人主要储备货币的地位短期难以撼动，但其份额下降与东谈主民币海外化加快（越来越多生意禁受东谈主民币结算）是势在必行。

　　好意思股方面，尽管4月关税战激发大跌后5月强势反弹，但估值仍处于历史高位。巴菲特前年大幅减仓好意思股，并在推进会上表示“未来暴跌可能性聊胜于无，但五年内将迎来加仓良机”，表示中期估值转头压力较大。尽管科技企业竞争力扶助阶段性反弹，但枯竭估值消化前，好意思股下行风险仍需严慎应答。

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包袱剪辑：石秀珍 SF183